卖酱油超过卖石油:5000亿市值的海天味业高估了吗?

  原标题:财说| 卖酱油超过卖石油:5000亿市值的海天味业高估了吗?

  记者 | 袁颖琪

  编辑 | 陈菲遐

  截止8月18日收盘,海天味业(603288.SH)市值已经达到5131亿元,位列全A股市值排行的第11位,超越中国石化(600028.SH),紧跟位列第10的中国石油(601857.SH)。

  海天味业的“抱团”高估值问题一直饱受诟病。疫情后,海天味业就开始了新一轮上涨,2月至今涨幅达到78%。作为一个千亿级别体量的公司,这种涨幅十分“可怕”。

  但在股价创新高的同时,海天味业的业绩却并没有创新高。从2018年开始,海天味业的营收和净利增速就开始下降。市值超5000亿元的海天味业估值是否合理?

  二季度才是真正考验

  本次疫情虽然对调味品消费影响不大,但海天味业的餐饮渠道销售也有近两个月的停顿。今年一季度,海天味业实现营业收入58.84亿元,同比增长7.17%。净利润为16.14亿元,同比增长9.17%,堪称近五年的最差业绩。尽管如此,无论是机构还是个人投资者,仍对海天味业偏爱有加。

  但海天味业的中报才是真正的考验。

  一直以来,海天都采用先款后货,以销定产的方式生产。海天味业会向经销商下达月度销售计划,并且以周订单的方式预付货款。过年期间,经销商也会加大备货力度。2017和2018年年底预收账款占到当年销售总额的18%和19%,比平时高出约10个百分点。由此推测,海天2020年一季度的销售任务大概率可以完成。

  但是疫情的销售受影响会在二季度出现。由于经销商压了货,受疫情影响这些存货没有消化掉,势必会影响第二季度的订货。我国疫情3月底基本得到控制,餐饮行业陆续恢复营业。疫情影响海天餐饮渠道收入的时间大约为2个月。参考海天2019年二季度营业额46.7亿元,假设餐饮渠道需求下降60%,那么公司2020年第二季度营业收入预计将下滑约16%左右,对全年的影响约为4个百分点。

图片来源:界面新闻研究部

  目前海天味业还没有披露中报。一旦业绩增长不达预期,不排除短期内机构投资者减持的可能。届时海天味业的“机构抱团”高估值情况将受到严重挑战。

  消费量见顶,增长空间有限

  海天味业之所以受追捧,还有一个原因是其业绩的长期确定性。但是,随着海天味业销售渠道越铺越密集,经过多年快速增长的酱油行业已经显露疲态。

  国家统计局数据显示,我国酱油产量从2004年到2015年呈现出放量式的高速增长,从2015年之后酱油行业总产量开始回落。在酱油消费总量见顶的情况下,海天味业近年来的增长只是来源于渠道的拓展。

  根据海天味业的招股说明书,2014年,海天味业共有一级经销商2100个左右。而到了2019年年末,一级经销商增加到了5000多个。5年时间增长129%。反观海天味业这五年的营业收入只增长了73%。可以看出,海天味业近年来的业绩增长主要靠拓展经销商数量。而单独一个经销商的平均收入其实是下滑了。

  而且,由于饮食习惯和口感偏好等差异,我国调味品行业呈现出区域集中格局,厂商较难打通全国市场。目前,海天味业的网络已100%覆盖了中国地级及以上城市,在中国内陆省份中,90%的省份销售过亿。以后海天味业想要继续提升行业集中度难度也越来越大。

  以滚动市盈率来看,海天味业当前估值为93倍。按照消费股普遍使用的PEG方法估值(市盈率估值与净利润增速比值,以1为界限,判断是否高估),海天味业的估值已经处于明显高估的状态。

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责任编辑:陈悠然 SF104

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宁夏锔瓷:再铸灵魂 修补缺憾之美

张兵锔瓷用的工具。于晶摄

中新网银川8月18日电 残破的茶壶被一颗颗锔钉固定后焕发新生,豁口的茶杯上一朵小花“包口”更添美感。宁夏银川的张兵正是一位帮助瓷器获得第二次生命的锔瓷匠人。

8月18日,当中新网记者探访张兵的工作室时,看到他的工作台上摆放着帮别人锔好的茶壶、茶杯、瓷瓶,还有他自己设计制作的锔瓷工具。

张兵正在用金刚钻为瓷器打孔。于晶 摄

“世间好物不坚牢,彩云易散琉璃碎”,瓷器也是如此,磕磕碰碰,出现破损,常让爱瓷之人痛心不已。我的工作就是根据器物的器型、装饰、破损部位等,设计不同样式的锔钉,对瓷器进行修补、装饰。镶入锔钉的瓷器复原再生,变换成另一种独具观赏和艺术价值的工艺品,展现出一种新的美感。”在张兵的工作室,他一面对一件有裂纹的瓷器进行修补,一面介绍。

张兵表示,有裂纹的瓷器,一般采取锔钉的方式,先用笔在瓷器上标出锔钉的位置,定好位之后,再进行打孔。现在,锔瓷大多采用机械钻。张兵锔的是暗钉,陶瓷内壁不能打穿,这非常考验锔瓷人的手艺。

张兵正在为瓷器嵌入锔钉。于晶 摄

陶瓷很硬,但古代匠人们发明了“金刚钻”与“锔钉”,把破碎的瓷器拼好,用金刚钻钻孔再用锔钉嵌住抓牢,使其恢复原样,锔瓷这门手艺便产生了。可以想见,在早年,锔瓷是一个颇有技术门槛的行当。早在一千多年前的《清明上河图》里,就可以看到街边锔瓷的场景。

如今,一把“金刚钻”,几枚“锔钉”,正是张兵锔瓷的工具,一件件破碎的瓷器就这样被修复如初。

张兵虽然年龄不大,但是位有着多年经验的老“锔匠”了。“我好茶道,8年前,家里一把使用多年的紫砂壶破了,勾起了我学锔瓷的想法。”张兵说,他曾想拜师学艺,无奈本地没找到锔瓷匠人,他就翻阅资料自学,了解到山东有传统锔瓷的手艺,便专程去了山东。

经过多年的钻研,在继承传统手艺的基础上,张兵为锔工注入了现代元素。他自制了一些钻具,采用金、银、铜、铁等多种材料来制作锔钉。“陶瓷、紫砂、玻璃、玉器都可以锔。

“锔瓷”复杂不复杂?难不难?张兵说,锔瓷大致可分为5道工序:找碴、捧瓷、打孔、上钉、密缝。清洗破损处的灰尘,根据破损情况捆绳固定,之后制作锔子,再钻孔、打锔子。除了清洗,其余每道工序都需要技术。只要细心和耐心一点,静下心来做,不是太难的。

张兵说,有时候对一个器物要端详半天,在大脑里构思如何将它复合如初,用匠心让破瓷重圆,让残缺化大美这是他最大的快乐。(中新网记者 于晶)

责编:张阳

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外媒:水上乐园派对显示出武汉疫情转变

据澳大利亚新闻网8月18日报道,成千上万聚会者涌入水上乐园,参加大型夏季音乐会。人们摩肩接踵,站在水中或坐在橡皮艇上,观看舞台上的DJ和各种表演。不,这不是疫情肆虐的美国佛罗里达或巴西圣保罗的又一个派对,这是在中国武汉。武汉玛雅海滩水上乐园举办的电子音乐节,被聚会者挤得满满的,几乎没有社交距离或戴口罩的迹象。这标志着疫情被控制住后,这座城市已经走了多远。

据报道,该公园已将人数限制在正常容量的50%,仍吸引大批游客到场。这一幕发生前,大量中国本土游客涌入武汉——当地官员为促进旅游,推出一批免费景点。

今日俄罗斯电视台8月18日报道,原题为“武汉的水上派对显示中国结束疫情封锁,世界其他地方可不是这样”。在中国武汉,涌向派对的人们并没有戴口罩或保持社交距离。对于那些似乎采取任何措施都无法抵御新冠疫情的国家来说,这简直是个残酷的笑话。

这座1100万人口的城市及湖北省大部分地区,曾被严密封锁以阻止病毒传播。经过76天的严格封锁,武汉于4月份解封。时间快进到刚过去的这个周末,法新社发布了当地水上乐园电子音乐节的照片和视频

世界上很多国家几乎都在某种程度上效仿武汉的(控疫封锁)措施,结果却大相径庭。在美国,支持者认为采取的措施还不够严格,并指出美中两国感染和死亡人数的巨大差异。今年是美国大选年,所有事情——包括疫情都被恶性政治化,但事实证明这无济于事。

武汉的水上派对就像一个人性测试,争论双方都将其作为自己立场的证明。但有一点大家都同意,那就是中国人如今不再那么担忧疫情了。(作者加文·费尔南多、内博伊沙·马利奇,穆弈译)

责编:吴正丹

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中国第18批赴黎维和医疗队第三次获联黎嘉奖

  新华社贝鲁特8月16日电(黄世峰)联合国驻黎巴嫩临时部队(联黎部队)东区司令费尔南德斯·埃雷罗16日签发嘉奖信,感谢中国第18批赴黎维和医疗分队为联黎部队东区提供的医疗卫勤保障。这也是该分队在执行任务期间收到的第三封嘉奖信。

  当天上午,中国第18批与第19批赴黎维和医疗分队举行维和任务交接仪式。埃雷罗以及西班牙、巴西、印尼、塞尔维亚等联黎部队东区十余个出兵国的指挥长和黎巴嫩政府军代表出席仪式。

  埃雷罗从中国第18批赴黎维和医疗分队队长李如振手中接过联合国会旗,郑重交到中国第19批赴黎维和医疗分队队长李新顺手中。这标志着中国赴黎维和医疗分队完成轮换交接。

  埃雷罗在致辞中高度赞赏中国医疗分队的杰出表现和非凡成绩,感谢中国医疗分队为联黎部队东区所做的贡献。他认为中国医疗分队不仅为联黎部队各出兵国提供了优质医疗服务,而且还是完成维和任务中最值得信赖的伙伴。他还说:“你们为黎巴嫩当地提供的人道主义援助充分体现了中国是一个热爱和平的国家。”

  去年11月和今年4月,联黎部队东区时任司令拉斐尔·科洛梅尔和拉戈·纳瓦罗曾分别给中国医疗分队签发嘉奖信,感谢中国医疗分队的优质医疗服务。

  据了解,中国第18批赴黎维和医疗分队由30名官兵组成,主要担负着联黎部队东区4000余名军事和民事人员的日常医疗保障、应急医疗救援和伤病员后送等任务,同时也为黎巴嫩当地民众提供力所能及的人道主义医疗援助。

  目前,联黎部队共有万余名维和军人和近千名民事人员,分为东西两区部署。

【编辑:王诗尧】

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“欢迎回家” 任洪渊故乡邛崃举行追思朗诵会

四川新闻网8月17日讯8月16日晚上,邛崃市文艺之家在烛光与花香中,显得温馨而肃穆,一场题为“从远方到故乡”的著名诗人任洪渊先生追思朗诵会在他的家乡举行。

北师大教授、著名诗人、学者任洪渊去世的消息传到家乡后,邛崃文艺界一下子沉浸在悲痛的氛围里,诗人作家们纷纷缅怀任老师在邛崃留下的点点滴滴。任老师生前表示过,希望有一天能够回到生于斯长于斯的白沫江畔。邛崃市文联、作协发起“欢迎任老师回家”主题创作与朗诵活动,邛崃乃至成都诗人积极响应,踊跃参与到纪念活动中来。

邛崃市作家协会主席陈瑞生与任老师接触比较多,他感叹地说,“任洪渊先生是位健谈而礼数周全的人,对每件事,总很细心,尤其是离别多年后回到邛崃。无论是访问儿时生活的村庄,还是追忆进城读书的往事,一言一行,无不印证那句老话,近乡情怯!”

跟任洪渊一样长期在外的邛崃籍诗人席永君则回忆起了跟任老师结交的特殊经历,“1980年代中期,我还在故乡邛崃。初秋的一天下午,我去县文化馆内的图书馆借书。在《北京文学》杂志上,我看到一组洪渊先生的诗。结尾处的作者简介这样写道:任洪渊,男,生于1937年,四川邛崃人,现任教于北京师范大学中文系。我当时十分惊讶:居然在北京还有一位写诗的邛崃人。于是,当天晚上便给洪渊先生写了一封长信,不久,便收到了洪渊先生热情洋溢的回信。从此,和洪渊先生便有了书信往来。收到我的信,洪渊先生很高兴,邀请我一定要去北京他家作客。洪渊先生人格高标,为人谦逊,学贯中西,桃李满天下。他是我们时代少有的学者型诗人,在华语诗坛有口皆碑。”

在邛崃,有人见到过任老师,还听过他的讲座,有人只是从任老师的诗歌作品认识他,对于老师的突然离世,无不感到悲伤,纷纷提笔寄托无限哀思。席永君专门写下《故乡:童年的启蒙词典——写给同乡诗人任洪渊的哀歌》,“回不去的故乡,才叫故乡/多少次,我们在梦中回到邛崃/回到各自的人生起点”“你说,是水就不怕被水淹没/而你的名字已成为/白沫江中的一座孤岛”。

在朗诵会开始前,不管是诗人作家和朗诵者,还是父老乡亲,都自发地为任老师点起了蜡烛,为他默哀送行。朗诵会分成三个篇章,“故乡的月亮”“历史的天空”“痛哭的白沫江”,其间还有跟任老师有过密切交往的同乡上台深情讲述任老师在邛崃的感人故事。朗诵者们则身着素雅的服装,倾情演绎任老师的故乡情结,一次次催人泪下。参加朗诵会的最大年龄83岁,最小的才5岁,都深情表达着对任老师的哀思。任老师家乡在平乐古镇,几个亲人专门从平乐赶来,答谢参与朗诵会的所有人员,将晚会推向高潮。

任老师的幼年同学、邛崃梨园沙龙社长张崇林闻讯赶来,朗诵他写的《悼任洪渊同学》:“白沫江水暖,孕育任洪渊 /才子出苦难,劲竹傲苍天 /志士经历炼,北师执教鞭 /育人传经典,声名震诗坛 /一代先锋展,功德千古传 /君今驾鹤去,白沫江水寒 ”。

据朗诵会组织者、邛崃文联主席李志介绍,任洪渊老师出生在邛崃,成名在北京,是邛崃的骄傲,他经常说是白沫江养育了他,他离不开这方水土。他对文学的贡献和对家乡的热爱,始终感召着邛崃人,一听说要举办专场朗诵会,大家都积极主动地参与,从场地提供到布置蜡烛、花束,从创作到朗诵,无不体现着对老师的敬仰。邛崃作家王勤一直为朗诵会忙前忙后,他激动地说,“我们就是想为任老师做一点点事情,很想对任老师说,欢迎回家,白沫江永远在等您”。(图文:张静)

责编:张阳

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